A股市场在IPO、再融资和创业板申购的三重压力下，本周震动下跌，上证综指连续第三日失守被称为“牛熊分界线”的半年线支撑，并且盘中跌穿2800点重要整数大关。周五横盘震荡收出十字星，方向不明。临近十一大假，显然市场到了一个重要关口。我们一起来听听玖福先生的观点。

  三重压力节前集中体现

  记者：本周从日k线上看尽管是三阳两阴，但走势却是持续回落，并且在失守半年线后，连续两日都没有收复，显示出市场非常疲弱。而与此同时，周边市场正在不断地创出今年的新高，您认为是什么原因导致A股走势这么弱？

  玖福：的确，号称全球经济复苏领头羊的A股近期一枝独“锈”，跌跌不休。通过今年全球股市表现的数据对比，A股已经成为近两个月全球股市表现最差的市场。

  近期随着国庆长假即将来临，市场情绪面又受政策面影响较大，个股忽涨忽跌，大盘走势反复不定，实际上已经难有规律可循。其实导致大盘疲弱的因素非常明确，那就是节前股票供过于求，市场太差

  钱。一个是新股扩容速度越来越快，几乎到了无序的地步；并且新股上一个跌一个，成为二级市场的“绞肉机”，大量资金被套；二是上市公司接连张开再融资血盆大口，这主要集中在大盘蓝筹股上，而且胃口很大。这是大盘蓝筹股普遍走弱的重要因素。三是创业板开闸在即。在游戏规则还没制定出来之前，创业板的股票就已经过会即将开始发行了，如果单纯是为了国庆“献礼”，这样的花架子但愿以后还是少搞。不考虑市场的承受能力，而是一味的我行我素，就是置广大投资者的利益于不顾。

  过高发行价蕴含风险

  记者：关于新股IPO和老股的再融资，我们以前都讨论过，而创业板对所有投资人来讲都是一个新鲜事，您怎么看即将开闸的创业板？

  玖福：之前我对创业板寄托了很高的期望，认为它将成为中国经济走出金融危机阴影的一个生力军。但是，随着上市公司的过会，公司信息的逐步披露和报道，我对创业板信心已经明显下降。

  一个是推出时机。交易规则没有明确，就让投资者盲目开户入市，显然是不够严谨的；二是首批10家公司的超高价发行，不仅放大了创业板上市公司的投资风险，也为今后其他创业板新股发行开了一个不好的先例。这10家公司平均发行市盈率超过50倍，发行市盈率最低的上海佳豪为40.12倍，最高的神州泰岳达到了68.80倍，如果按照中小板首日上市平均涨幅100%-300%，则市盈率达到非常恐怖的高

  度。当然，创业板首日挂牌可能达不到这么高，但发行价已经高出目前A股平均市盈率接近1倍了。三是欲募集28.15亿元的10家公司，最终将从市场中抽走67.10亿元资金，超额完成1.38倍。这哪像是在上市融资，分明是在“抢钱”。四是不少公司在前几年中国经济发展的高峰时公司业绩并不行，反而到了经济危机期业绩大幅提升，这不禁令人生疑。

  正因为此，我认为目前的创业板并非很多人想象的那样成功，目前暴露的诸多问题如果不解决，将为创业板今后的发展埋下了一个重要的隐患。所以卖掉20多倍市盈率的主板股票去申购50多倍市盈率、并且随时都有退市风险的创业板股票，我感到不可思议。

  红十字星意味着变盘

  记者：目前投资者普遍感觉主板走势很弱，尤其是失守半年线后连续两日没有收复，大有二次探底即将展开的味道。对此您怎么分析？

  玖福：单纯从盘面上来看，大盘走势的确有二次探底的感觉。但是，这种走势是在特定的时间、利空集中释放的背景下走出的，这就需要具体问题具体分析。本周资金面到了一个非常紧缺的地步，在中国国旅申购资金未解冻之时，又迎来创业板10只新股的集体申购。再加上大盘股巨量再融资的不断推出，使得上证指数不仅跌穿了重要的半年线支撑位，而且盘中将2800点的整数关也砸穿。本周五在恶劣的技术指标背景下，又逢10只新股申购，照技术走势应该是大阴

  线继续杀跌，但我们看到周五大盘尽管出现回落，但并没有再创新低，下午还出现试探性的回升行情，最后收出一根红色十字星。这意味着大盘短线面临着变盘。

  股谚云：该跌不跌，理应看涨。周五的红十字星，已经初步显露出止跌的迹象，而下周一国旅申购资金的解冻，有望助推反弹行情的产生。

  构筑头肩底依然有望

  记者：那么前期市场期待的头肩底形态目前是否已经渺茫？

  玖福：从K线形态上看，头肩底的形态尚在。本周最低点探至2783点，与前期的左肩位置2761点已经比较接近，但并没有跌破，目前依然符合该形态的技术特征。值得注意的是后市如果不再创出新低，并且上涨伴随成交量的放大才有望确认头肩底，否则可能演变成其他技术形态。

  地量出现地价已不远

  记者：我观察到周五成交量明显萎缩，这种现象到底说明了什么？

  玖福：从周五大盘的成交情况看，可以确切地说是一个地量。记得9月2日当天沪市成交仅有913亿元，低于千亿水平，我当日写下：“地量显现，阶段底部已不远”，第二天大盘即出现接近5%的暴涨。昨日我们看到沪市成交量仅834亿元，更低于9月2日，是本轮调整以来的最低量，可谓是地量中的地量。既然地量已现，我想低价也就不远了。这从量能变化上说明大盘有望在2800点附近构筑阶段性低点。记者海明