历史往往有着惊人的相似。沪市几次周K线天量都出现在1700点左右的位置。

    1999年6月28日—7月2日一周的成交量达到了空前的1552亿，成交区间在1700点上下，其后是长达半年的调整；2000年2月13—18日交易周的交易区间也在1700点左右，在创下了1783亿的又一个天量之后，上证指数劲升近500点，走出了半年的牛市。

    耐人寻味的是，上周的交易区间又出现在1700点附近，成交量达到了1653亿元，成交股数创出了历史天量。前两次在1700点位置的历史天量所造成的是各为半年时间的调整市和牛市。这次天量之后又会怎样？这一问题引起了一些投资者的担心：盘内资金如无法继续推高股价，后市行情将难以为继。果真会如此吗？笔者认为这种可能性很小。

    下跌趋势被彻底改变机构的迅速增仓是以实际行动表明了其做多意愿，对市场的预期已经发生了彻底的改变。机构投资者大部分仓位建在1700多点位置，这无疑会使此地带成为大盘稳定的基石，因为机构投资者的操作方式更为稳健，在大盘运行趋势没有发生彻底改变的情况下，他们不会轻易作出杀跌的投资决策。从技术形态上来看，在经过了上周的巨量成交和大幅换手之后，原来的下跌趋势已经得到彻底改变，重新回归下跌趋势的可能性已经排除，多方取得了决定性胜利。在排除了重新出现趋势下跌的可能性之后，市场的资金也就不会成为问题。如果仅仅盯住券商和基金的仓位状况，就得出资金捉襟见肘的结论，可能就显得眼光过于狭窄了。今年以来货币市场和国债市场利率一路走低，显示股市具备了历史上最好的资金环境；我们还需要特别关注到，一级市场已经被取消也是本次行情的背景之一，而这一基础是历史上任何一次行情所不具备的，其对二级市场的资金支持力度切不可低估；还需要指出一个事实，从今年3月份的轧空行情到6月24日以前的其它次级别行情，券商和基金并非主角，因此，券商和基金的仓位状况不会成为行情继续发展的阻力，相反，它是助推行情的新生力量。券商和基金总体做多券商和基金的仓位较重，它对行情发展的影响取决于趋势方向，如果处于趋势性下跌开始阶段，那就会成为下跌的巨大推动力，而目前显然并不处于这样一个阶段。实际情况正好相反，一位券商资产管理部负责人这样说过“其实我们别无选择，只能作多，从目前非常明朗的政策取向看，即使行情出现一定的下跌，并不排除再次出现政策逼空，因此作空的风险远远大于作多的风险。”另一位机构投资者这样表达了他对行情的看法，“以前有不明朗因素，我的策略是总体作空，局部作多，形势变化之后我的策略是总体作多，局部作空。除了微观面之外，我们看不到任何利空因素可能出现。”也许一项具体措施所形成的作多力量是有限的，但作多成为系列政策措施的取向，那么其力量就是无法估量的。如果对今年以来各项利好措施进行梳理，我们得出来的结论是十分明确的。有市场人士指出，我们不能总陷入只见树木不见森林的狭隘思路，不要只限于分析某一项措施的影响力度，预测下一个利好是什么，要从全局角度、政治高度来理解政策取向，上半年市场与政策的翘翘板游戏该结束了，这种游戏的输家已经在6月24日出现了。

    在近日举行的一次规模并不小的机构投资者行情研讨会上，记者明显感到，尽管有种种疑虑，但对于大盘的方向性问题，各机构并没有大的分歧，分歧在于上涨的形式问题。部分业内人士认为，应该以逼空的形式迅速脱离1700点区域，以良好的赚钱效应吸引场外资金入市；而另外一部分市场人士则认为应该作适当的震荡整理，连续拉升一是条件并不具备，二是会起到拒绝场外资金入市的负面作用，而场内资金的博弈对行情毫无意义。机构调仓引发震荡由于政策利好的突发性，机构投资者加仓实际上是一种被动行为。在此之前他们大多没有作好品种储备，或虽作好准备但由于成交量的始终低迷而没有足够的仓位，在这种情况下，进出自由且已呈强势的大盘品种便成为了机构的加仓对象。这种机构博傻行为造成了“对大盘方向有信心，对所持品种没信心”的矛盾，这势必会导致日后调仓行为的发生，大盘便一定会出现调整震荡。因此大盘出现调整震荡其实是行情继续走向深入的前提和必要准备。“把自己难受的品种调给别人，把别人难受的品种调给自己”，一位基金经理如此的调侃并非没有道理，因为其结果是实现持股心态的最优组合，因为影响股价的各种信息对不同的投资者其实并不对称。但有市场人士指出，这种调仓所产生的震荡会不会危及大盘的运行方向，能不能实现多方的良好愿望，还存在一些条件：一是调整幅度不能过大，一旦回调幅度过大从而导致股价的整体下移，产生不良的赚钱效应，那么不仅使增量资金止步不前，而且也会导致盘内资金的流失，这样会使行情重入僵局，甚至导致久盘必跌，在产生了成交天量之后，这种局面是十分危险的；其二，既然是调仓整理行为，那么成交量就显得比指数涨跌更为重要，过小的成交量无法成为调仓正在进行的标志，因此本周是否可以加仓要视成交量大小而定，成交量过小就需要重新思考行情的性质。中证